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一、七匹狼并购卡尔·拉格斐
2.1七匹狼公司简介
福建七匹狼实业股份有限公司，前身为晋江恒隆制衣有限公司，后更名为福建七匹狼实业股份有限公司。恪守“用时尚传承经典，让品牌激励人生”的企业使命，在立足于对博大精深的中华传统文化积极挖掘的同时，将西方流行时尚元素融于自身设计理念，并致力于推动中国传统文化与现代时尚创意产业的契合。2004年8月6日在深圳镇江证券交易所上市，股票代码609029（现变更为002029）。据七匹狼天猫官方商城显示，其目前销售的短袖T恤，价位在179-899元不等，以500元以下居多，成套西服，价位为699-2519元不等。自品牌诞生以来，七匹狼以“品格男装”突显国际化品质和中西兼容的文化格调，以中国面向世界。
2.2卡尔·拉格斐简介
卡尔·拉格斐（Karl Lagerfeld）是时尚界宗师级人物，在中国被人尊称为“老佛爷”。1984年推出的个人同名品牌Karl Lagerfeld（卡尔·拉格斐）是国际轻奢品牌，是史上最强IP之一。据天猫商城显示，卡尔拉格斐品牌女T恤在650-1399元不等，长袖衬衫为2710元，女西装为3983元，天猫在列商品价格最高为19849元的女式休闲夹克。该品牌目前在海外处于黄金扩张期，零售及授权业务发展迅猛。但目前在国内店铺不多，有很大的提升空间。
2.3并购背景
近年来，随着中产阶级的成长迅速，人们的消费认知大幅提高，代表无负担有品质的轻奢品牌越发受到市场认可，与此同时，一些快时尚品牌以及传统服装品牌正面临业绩颓势。七匹狼，正试图通过并购海外轻奢品牌，扭转公司发展颓势日。另一方面，尽管KARL LAGERFELD具有完整的产品线及良好的品牌延展性，在国内拥有完善的零售门店精细化管理体系及经验丰富的运营团队。但老佛爷的这一品牌在中国发展得却并不顺利。早在2005年，老佛爷便把Karl Lagerfeld卖掉。而最近数年投资家曹奇锋是Karl Lagerfeld的最大股东，实际控制人。2017年福布斯说曹其锋的身家是27亿美元，但曹其锋却没能复制在Michael Kors的成功。Karl Lagerfeld在内地的业绩一直处于亏损状态，2014年亏掉6000多万，最近一年亏掉2000多万。因此，Karl Lagerfeld也需要在中国寻求机会为品牌在中国的开拓注入新的活力。2017年今年8月，七匹狼称其拟通过其香港全资子公司七匹狼国际时尚发展集团有限公司（以下简称HKI），出资2.403亿元人民币的等值美元投资Karl Lagerfeld Greater China Holdings Limited（以下简称KLGC、“卡尔·拉格斐公司”或“目标公司”）80.1%的股权及对应的股东贷款，并在股权转让完成交割后，与目标公司其他股东共同按持股比例，对目标公司的境内运营主体加拉格（上海）商贸有限公司（以下简称KLSH）提供1亿元人民币或等值美元的增资，其中七匹狼增资金额为8010万元人民币或等值美元。两项合计投资3.204亿人民币或等值美元。
2.4转型轻奢
显然此次并购七匹狼更多的是希望借助卡尔拉格斐打开中国的轻奢市场。七匹狼在其公告中表示，本次符合公司打造七匹狼时尚集团的长期战略发展方向，为七匹狼寻找到新的可能的利润增长点，如本次品牌运作成功，将为七匹狼往市场广阔的轻奢服装领域打开窗口，从战略上打开七匹狼上升通道，对公司未来发展具有重要意义。七匹狼公告称，随着人均可支配收入的增加及消费升级，消费者希望通过差异化产品展现个性，表达身份及品位，中国设计师品牌服装市场高速增长，销售额由2011年的人民币111亿元增加到2015年的人民币282亿元，年增长复合率为26.2%，预计至2020年将保持26.6%的复合增长。轻奢类设计师品牌在国内发展潜力大，该公告还提到卡尔拉格斐不光是一个服饰品牌的代表，而是一个生活方式的代表。
七匹狼近年来的业绩报告显示，七匹狼在2012年净利润达到5.61亿元，但此后连续五年下滑：2013年为3.79亿元，2014年为2.89亿元，2015年为2.73亿元，2016年为2.67亿元，与此对应的是公司的销售净利率也从2012年的16.27%降到了2016年的10.52%。直至2017年上半年七匹狼业绩才有所好转，2017年中期业绩报告显示，公司营业利润和利润总额较上年同期增长了40.43%，38.34%，主要原因是公司于报告期内加大了库存清理力度，同时费用有所下降，从而促进了营业利润和利润增长的总额的增长，同时七匹狼还在公告中表示，报告期内公司仍处于持续推进七匹狼主营品牌改革调整的过程当中，努力推动产品优化，供应链升级和渠道有效布局，收入和利润继续受到影响影响。
七匹狼公告中显示，在大中华区卡尔拉格斐主要通过上海公司在中国大陆开展业务，目前已在北京上海及部分一线城市运营，有六家直营零售店面，及一家奥特莱斯店面，店面均设立在所在城市的核心商圈，如上海静安嘉里中心店，北京银泰点武汉国际广场店等，鉴于大中华区的业务在2013年才开始运营，尚处于品牌的培育期，因此目前人目前仍然未实现盈利，在零售业务上2015年下半年公司目标公司对于运营团队进行了结构优化，取得了良好的效果，目前其零售店面的月平效达到较高水平，平均月平效超过3万元每平方米，扣除面积较大的两个店外，月平效接近5万元每平方米。
公告显示，KLGC拥有国际轻奢品牌Karl Lagerfeld在包括中国大陆、香港、台湾、澳门和新加坡地区在内的大中华地区商标的永久的、不可撤销的、排他性、可再分发的使用权，此使用权包括设计、生产、分销等一系列核心权利。交割完成后，七匹狼将凭借本次交易参与到时尚轻奢品牌的商业模式和业态当中，以加快公司零售模式转型步伐。七匹狼方面认为，上海公司目前虽然没有实现盈利，但经过几年的摸索，已经形成了良性的发展趋势，具有很大的发展潜力，同时即品牌在全球不断上升的热度，也可以进一步促进大中华地区业务的发展。
二、点评
股权并购可以帮助企业品牌升级如果不是卡尔·拉格斐在国内经营不善，连年亏损，七匹狼也很难有机会拿下这桩性价比很高的收购案。山东如意收购雅狮丹顿用了1.17亿美元，七匹狼收购卡尔拉格斐花了3.2亿人民币，相当于前者的一小半。凭着卡尔拉格斐与香奈儿和芬迪的“远房亲戚”关系，公众顾客消费者资本市场都会对此收购案例进行关注。七匹狼对老佛爷卡尔拉格斐情有独钟，一方面是希望借老佛爷的影响力完成自己走向高端服装品牌的梦想，因为七匹狼真的需要转型了，另一方面，七匹狼可以利用老佛爷在国外服装领域的光环，甚至是巨星效应赚取更多的财富，当然如果不是老佛爷在国内身处逆境，七匹狼也可能无缘与之相拥。所以七匹狼也很珍惜这次千载难得的收购机会。需要认清的是，并购后企业自身的商业经营理念很重要，要看清产业发展的前景和趋势，同时提升主品牌价值。
