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（一）四通利方信息技术有限公司成立
1993年12月王志东与资金方四通公司合作创立了新浪的前身，四通利方信息技术有限公司。出任总经理，那一年王志东26岁。
1993-1998期间，四通利方多次承接863计划，并被列入火炬计划向全国推广，奖也拿到手软。RichWin被世界权威杂志《PCWORLD》（香港版）评为最佳中文操作系统，短短几年的时间，RichWin取得了国内微机中文平台预装软件市场80%的占有率。这些业绩使得四通利方作为风险企业其价值大为增加。据评估，此时四通利方公司的总资产已达到800万美元以上。四通立方吸引了一批国内一流的软件开发人员，连已故著名数学家陈景润也曾是公司的特聘顾问。
（二）资金危机
1995年7月，王志东第一次来到向往已久的硅谷，开始四通利方的融资。四通利方作为一个中关村的企业先天性不良，很多东西非常不规范，包括他的20%股份在法律方面都没办法兑现，管理层的股份承诺更没办法落实。王志东不只是想要融资要钱，他一直向往硅谷的风险企业经营模式，想通过改变四通利方的股东结构，把四通利方变成像硅谷的公司一样。这一次，他要主动出击。冯波（策源创投创始合伙人，时任罗伯森·斯帝文思公司副总裁）不停地给初来乍到有些找不到北的王志东打气。“四通利方不是一个中国软件公司，它是一个国际性软件公司，只不过总部设在中国。”
1995年12月，王志东与罗伯森·斯蒂芬投资顾问公司签约，罗伯森·斯蒂芬负责重新包装四通利方，推介给投资人。最终，四通利方1997年定价850万美元。1996年，科委和北京市经贸委同时批了四通利方两个项目：一是新一轮的火炬计划项目，二是“九五”技改项目，一共2000万元人民币银行贷款。项目的所有手续都办完了，但到了银行，款就是贷不出来。软件当时在国内根本没发评估。银行问王志东，拿什么抵押？王志东说，“没什么可以抵押，就拿这帮人的脑袋。”一直到现在，王志东也没用上这笔贷款。到1997年年初，最初的500万港币差不多用完了，公司面临资金危机。王志东开始在美国、中国香港、新加波进行“拜山门”似的路演，王志东说“路演就像沿街叫买，事先还要进行彩排，这样的路演进行过多少次，王志东已经记不清了。换得的结果是二三十家投资商对四通利方有兴趣。”在罗伯森·斯蒂芬的斡旋下，1997年9月，华登、爱芬豪、罗伯森·斯蒂芬基金认可了四通利方850万美元的身价以及外加10%的管理层期权。签约一周之内，650万美元风险投资打进了四通利方在北京的账户。四通利方选择华登，是因为华登作为当时著名的投资机构，能给四通利方带来很多的附加资源，比如后面帮忙引进沙正治。
王志东主动提出不参与此次10%的股票期权分配，他的20%股份，被稀释到了13%。按照银行存一贷二的规定（1997年美元兑人民币汇率为1：8.2898），四通利方至此可运作资金达到1.5亿元人民币。在当时，算得上是一笔巨款。要知道，张朝阳1996年8月的第一笔融资才17万美元，1998年融得了220万美元的第二笔融资。拿老外的钱，这在当时的“中关村”里还是新鲜事。这也是国内IT业获得的第一笔风险投资，四通利方成为国内IT产业引进风险投资的首家企业。不过，三次赴美之后，王志东不仅带回了650万美元的投资，还更加明确了公司要向互联网发展的方向。
（三）和华渊合并
1998年9月下旬，姜丰年来到北京，王志东租车到饭店，专门去看望姜丰年。第二天，姜丰年应邀到四通利方公司，见到软件开发专家严援朝以及从美国来的财务专家马克（原罗伯森·史蒂文斯公司（RSCO）的代表）。随后退掉回美国的机票，转道香港，和华登集团副总裁茅道临见面，因为华登集团同时担当着四通利方与华渊资讯的融资公司。茅道临听了姜丰年的想法，表示非常愿意努力促成这件事情。王志东、姜丰年为了各自公司的利益互不相让，王志东将四通利方的估价，从1500万美元，抬到了3000万美元。经过9天的艰苦谈判，姜丰年终于最终点头。最后，双方共同承认，四通利方值3000多万美元，华渊值2000多万美元。
（四）新浪出世
协议签完的最后一天，姜丰年征求王志东的意见，双方合并后的新站点该叫什么名字？华渊的英文名是SINA，姜丰年的策划人提出新网站的中文名用“赛诺王”，并且印刷品即将付印。但姜丰年一直觉得字面没有含义，不到位。王志东当时没有回答。第二天，一夜未眠的王志东告诉姜丰年，新网站的名字叫“新浪”。
1999年1月，新浪开始向外放风说，要找1500万美元风险投资，弥补华渊此前拒绝的1500万美元投资损失。风一放出去，就收不住了，三四千万美元投资想进来。刚合并就急着融资，是因为新浪在1997年融到650万美元，一下全打进了北京账户，国家为了堵“假合资”，对外汇的汇出管制很严，致使北美新浪根本没法用到这650万美元。另外，要做这么大格局的Internet，650万美元也肯定不够用。新浪10月融资的身价比3月又涨了很多，新浪本来只想融3000万美元左右，因为新浪的身价越涨越高，很多投资商投了很多，还占不到1%，不太甘心，致使投资额度越来越大，一下冲过了6000多万美元。经过和华渊合并，经过3月的2500万美元融资，经过10月的6000多万美元融资，王志东原来的13%股份已经被稀释得很薄了，有人推算过，认为不超过2%。比例越来越少，但值钱越来越高，王志东喜滋滋的。
身为管理层，王志东不同意企业最终被资本控制的说法。“这要看你的股东是否足够分散，要看自己争不争气，如果你对业务最了解，能完全Ctrl公司，就不会像张树新那样被推翻。”当时，张树新被资本逐出局，15名高管离职的风波，让很多人担心四通利方会成为下一个瀛海威。姜丰年对王志东说：“你来做CEO，我来辅佐你”。王志东也不愿意做接，他和姜丰年一样，也对新浪没底儿。新公司最终由姜丰年担任董事长，王志东担任总裁。现在，新浪现有100多家股东；现在，王志东是新浪总裁。
（五）新浪之初
从1998年12月开始，王志东、姜奉年、茅道林三人先后通过很多人介绍，多方接触沙正治（Netscape，网景资深副总裁），拉沙正治来新浪做CEO。新浪急需摆脱“一个中关村土企业”的帽子。面对新浪的盛情，沙正治多次表示，没信心做，不敢做，不愿做，“办公司太辛苦了，再说，我也不缺钱”。后来，沙正治说，让我做CEO可以，我要投资新浪。就这样，投资新浪50万美元，沙正治当上了新浪的CEO。而他，在这个位子上，只坐了半年。
王志东说：“沙正治一直做副手，没做过CEO”，“身为CEO，每天都要在全球跑，以沙正治50岁的精力有些吃不消。”沙正治老了，而王志东正年轻。董事会希望互联网公司是年轻的、传奇的。但是沙正治在位的半年，除了让新浪看上去更像个国际大公司外，还给了王志东半年时间来补充自己的能力和经验。放在半年前，王志东自己都没有信心，董事会更不会放心。更大的问题，还在四通利方和华渊的融合。华渊和四通利方实力相当，谁都会不服谁，而台湾和北京的政治文化心理上，都有一些“歧视”，公司开始重Internet后，公司的远景都变了。王志东要不停向北京员工讲，AOL和Netscape的故事，讲软件时代已经一去不复返了。而对华渊来讲，姜丰年的心理压力更大。他顶了华渊那边很大的压力，无论是台湾人，还是美国人都不太相信国内有好公司两家公司的合并，怎么听上去都想是华渊被北京中关村的一家土公司吞并了。
（六）巅峰：新浪上市，王志东33岁
中国互联网VIE新浪模式的原创者之一是陈凡。陈凡为中金拿下了新浪的主承销商，也拿到了PE投资机会。当然能够替代摩根做主承销，陈凡还是帮了新浪不少忙，包括给新浪省下了好几亿的带宽成本。被尊称为“四通利方之母”、时任新浪董事的刘菊芬找陈凡商量：“半年了，现任中国律师还整不明白新浪的交易结构，搞不出来。”于是陈凡就把刘刚找来，把他们原创的VIE模式用到了新浪上，陈凡还带着王志东一道向中国证监会的主管领导高西庆、中银国际的前CEO，汇报了新浪上市事宜。
新浪不是在一片歌舞升平中上市的，它是在四面楚歌、八面埋伏中挂的牌。九十年代至今，而中国法律又不准许外资直接投资中国互联网内容提供商。时任国家信息产业部部长的吴基传表示，境内网络公司申请海外上市，必须把涉及网络内容服务(ICP)的相关业务和资产分离出来。新浪把在国内的ICP业务分离出来，另行成立一家纯中资持股的公司独立运行，不参与上市。国内资产中只有为ICP业务提供设备及技术服务的部分方能与北美、台湾和香港地区的网站业务一起上市。也就是说，新浪最有价值的国内ICP业务被剥离出来了，不参与上市。新浪当然深知，把国内ICP业务剥离出去，对投资者和新浪在资本市场上的筹资行为意味着什么；但新浪更清楚，如果不按国内政策行事，对新浪的将来意味着什么。
而在1999年8月，新浪的高级管理层发生变动，原CEO沙正治离开，王志东成为新的CEO。这也推迟了新浪的上市时间。新浪拿出了一个剥离方案初稿，报到信息产业部。即国内成立一个完全中资的公司，由这个公司负责国内网站的运营，四通利方则恢复到技术服务公司，由四通利方向国内网站公司提供技术服务。这个方案得到了信息产业部的认同，并出具了意见给工商注册部门，允许其发放互联网经营牌照给新成立的公司，王志东一直担心的无牌照的灰色经营问题，解决了。
11月，由中国公民自然人身份的王志东占70％、新浪中国区总经理汪延占30％的新公司——北京新浪信息服务有限公司注册成立，注册资金为100万元人民币。新浪在10月底将招股说明书递交到美国SEC，申请到纳斯达克上市。适逢此间中美WTO谈判，涉及到对互联网外资进入的条款及国内相关政策的制定，信息产业部电信管理局找到新浪希望其配合，暂时停止上市的进程，待政策明晰后再继续。
王志东说，“听话”的新浪真的就此停顿下上市的工作，耐心等待信息产业部的消息。期间尽管有中美达成中国入世的双边协议等“利好”消息，新浪暂停上市的解冻日并没有到来。转眼到2000年春节前后，三个消息刺激了新浪。一是传言网易已经通过中国证监会审批，用的是美国网易而非国内网易，而且已向中国证监会出具法律意见书；二是搜狐以美国注册公司上市，已经向SEC作了“公开招股”(PublicFiling)，上市日期似指日可待；三是听到很多风声，称台湾有好几个内容网站准备在3月间上市，都准备用中国概念。
王志东再次主动去跟信息产业部作进一步的沟通。事实证明，网易和搜狐确实分别在同年的6月和7月上市。这次沟通的结果有了突破性的进展。信息产业部电信管理局表示认可新浪将国内ICP剥离出来的方案，但对国内ICP和上市公司之间的关联协议提出了不同的意见，这也是新浪和信息产业部反复沟通的关键所在。新浪最后文本的招股说明书中，上市的“SINA.com”是一家在开曼群岛注册的控股公司，拥有四个全资子公司：香港注册的利方投资有限责任公司（RSIL）、运行香港网站的香港新浪有限责任公司、美国加州注册的新浪在线（SINA.comOnline，包括北美和台湾两个网站）、以及在英属维尔京群岛注册的新浪有限公司（SINA.comLtd.）。2000年4月13日晚10时，新浪（SINA.com）在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，代码是SINA。
（七）黯然退场
新浪股票上市当天，股价由开市17美元增长至20.8美元报收，涨幅达20％。彼时，纳斯达克正遭受历史上最惨重的打击，几个星期的时间，股票总市值丧失数万亿美元，微软、英特尔、甲骨文、思科这四大骨干公司的市值自2000年3月27日以来损失4710亿美元。但新浪却一路上扬，甚至上到过50多美元。然而新浪股票并未能在逆势中支持多久，到2001年，新浪股票和稍后上市的搜狐、网易一样，已跌至1美元左右。
王志东怎么也不会想到，暂时跌落的股价会成为他被驱逐出中国互联网的直接理由。
2001年6月1日，美国加州帕罗阿图市威斯汀酒店，新浪董事局例行董事会。王志东这一天是最后一个走进会场的，此前一夜，他刚刚准备好向董事会汇报的演示文稿。当天与会的除了王志东之外，还有董事长姜丰年和段永基等5名董事。会议一开始，就有董事严厉批评新浪的财政状况，并指出王志东应该为这一状况负责。董事会很快做出决定，撤销王志东新浪CEO职务，同时免去他新浪董事的资格。6月4日，新浪向外公布王志东辞职，业界震惊。王志东随后在通知媒体的情况下回到办公室继续上班，并表示自己没有辞职。这一抗拒行动使得新浪董事会与王志东公开决裂，董事会随后宣布裁员，被裁者一小时之内离开公司。王志东列在裁员名单之首。
6月7日清晨，王志东在北京北郊一所高级会所秘密约见了几名记者，在这次会面中王对自己被“暗算”的原因表示不解：董事会对公司业绩一直持肯定态度，在整个行业都在等待转机的时候，为什么单单要求我能盈利？就在业界纷纷猜测王志东离职的真实原因之时，6月29日，段永基突然在一个公开论坛上猛烈抨击王志东：“对于新浪网，四通投了八九年了，投了上千万元人民币，至今一分钱回报也没拿到。我一年拿20万元人民币，给国家做那么多贡献。王志东一年拿30万美元，一分钱也没挣到，这公平吗？”他甚至怒斥台下的记者：“你们说我们赶走王志东是血淋淋的，他王志东拼命烧钱就不血淋淋了吗！”8年前给了王志东第三份工作的人，也是让王志东第三次失业的人。
（八）点评
王志东在新浪公司的前身四通利方成立之时，仅持有20%的股权，而新浪在美国上市后，王志东股权的持有比例仅为6.3%，后被人推算可能仅与2%，其对新浪的股权被严重稀释。同时公司股东中有很多投资公司，两大重要股东四通公司和华登投资互相制衡，投资公司作为出资方的逐利性，使作为CEO的王志东在股东不能见到短期利益的时候就迅速被公司董事会抛弃，完全失去了对新浪的控制能力。
在“中国互联网三剑客”中，网易的丁磊一直牢牢控制着公司的话语权，搜狐的张朝阳也在公司占据着最大股东的地位，只有王志东，因为新浪的错综复杂关系，逐渐失去了地位。
