刊物论著

①顺丰控股的股权被大量锁定。

截至2017年9月30日，根据公司第三季度报表，顺丰控股的大量股份被锁定，流通盘只占总股本的3.24%，股权质押风险极高。

②顺丰控股股权架构中存在控股自然人股东婚变风险

顺丰控股借壳上市，分析顺丰控股的股权结构发现：在顺丰控股完成收购并上市，向持有顺丰控股100%股权的7名交易对象发行股份，合计发行39.5亿股。其中向明德控股发行27.02亿股，占总股本64.58%，向其他六名对象发行股份合计占比29.82%。明德控股是深圳一家有限责任公司，明德控股是顺丰控股的实际控股股东。公司工商登记上显示，明德控股仅有两个自然人股东，分别是顺丰快递的创始人王卫先生以及副董事长林哲莹。王卫持有明德控股99.9%的股份，而林哲莹仅持有0.1%的股份。换言之，王卫先生是上市公司顺丰控股的实际控制人。

按照顺丰控股的最新股价，按照王卫持有99.9%明德控股的股份来算，王卫此时所间接持有的顺丰控股的股票的市价依然高达1573亿。

除了上面提到的众多专家指出的“极低的流通盘导致股权质押的高风险”以外，虽然我们无法在《收购报告书》上查到王卫先生的婚姻状态，但网络上其他媒体有报道王卫已婚并育有子女，那么我们假设：如果王卫先生已婚，且没有签订婚姻财产协议这种简单的持股方式，还可能存在实际控制人婚变而带来的风险。因为证监会认为，发行人实际控股股东个人婚姻诉讼可能会导致公司股权在较长时间内不稳定，而发行人股权结构清晰、不存在重大权属纠纷是挂牌上市的核心前提。可见，一段没有婚前协议的婚姻，对越来越多人来说，已不止存在单纯的“婚变”问题，而潜藏着更多的未知风险。

在资产置换和收购的报告书中，我们没有发现任何有关顺丰控股实际控制人王卫先生目前的婚姻状况，而这在国外的证券市场是不可想象的。上市公司实际控股股东的婚姻状况，是影响上市公司股价走势、未来经营发展的重要因素。我们试想，万一王卫先生发生婚变，与妻子离婚，这会顺丰控股可能会承担许多潜在的风险。

不要觉得这是危言耸听，回顾中外证券市场的历史，这样的事情发生得太多了。说远一点，在去年，A股上市公司昆仑万维大股东周亚辉与妻子离婚，其前妻分得了近70亿人民币的股票，创下了A股史上“最高分手费”的记录。

按照我国婚姻法的规定，如果双方没有特别约定，夫妻双方婚后的投资、生产、经营收益归双方共同所有。换言之，尽管《收购报告书》没有提到王卫的婚姻状况，万一王卫发生婚变，其妻子在法律上完全有可能分走一半的股份。在这种情况下，王卫的持股状况很可能会由绝对控股变成相对控股，公司的经营权就会发生松动，其妻子可能成为公司的第二大股东。公司的股东对公司事务享有知情权和决策权，公司股东大会的重大决策不可能绕开大股东作出。因此，万一王卫个人将来发生婚变，这对公司未来的经营发展可能是严重打击。